Wind数据显示,截至24日,4月份内地房企无新增美元债。与此同时,在国内宽货币宽信用环境下,房企境内融资成本显著降低,发债规模持续增加,净融资额跳升。甚至还有地产公司为抓住境内低息机会,刻意促使投资者回售此前的“高息”债券。
专家预计,短期来看,地产美元债发行难度依旧较大,市场发行量仍将维持低位,考虑到4月为债券到期小高峰,房企在境内融资态度料保持积极。
美元债发行锐减
1-2月,房企境内月度发债规模均为400多亿元,但随着房企境外融资难度提升且境内利率水平大幅走低,3月房企境内发债规模升至千亿元以上。
Wind数据显示,3月房企(Wind行业分类口径)共发行128只信用债,发行总规模达1220.42亿元。此外,房企信用债净融资额也出现跳涨,3月房企净融资额为721.95亿元。
进入4月,房企境内发债势头有所减缓,截至24日,已发行规模达655.75亿元,虽较3月“腰斩”,但仍高于1月和2月。
美元债方面,克而瑞研究中心(简称“克而瑞”)数据显示,3月,中资房企新发美元债约380.2亿元人民币,同比减少15.9%。4月,房企美元债继续延续收缩态势,截至24日无新债发行。
对此,克而瑞证券有限公司首席分析师孙杨表示,受疫情影响,地产债3月中下旬价格大幅下跌,导致收益率上涨。地产美元债收益率飙升降低了境内房企在海外发债的性价比,同时美元流动性的收紧也增加了发行难度。整体来说,一级市场在上半年将承压。
克而瑞报告预计,房企海外美元债发行或暂时停滞。多家房企管理层表示,目前不是美元债发行的窗口期,房企融资重点将转向境内。
境内融资成本持续下降
房企积极寻求境内发债融资与融资成本密切相关。克而瑞数据显示,2020年前3月,房企新增境外债券融资成本达8.51%,较2019年全年增长0.41个百分点;境内债券融资成本为3.87%,较2019年全年下降1.34个百分点。
Wind数据显示,截至22日,3个月、1年、3年、5年期中债AAA级房地产业债券到期收益率(中位数)分别为1.51%、1.86%、2.40%、2.99%,2月以来各下行142基点、118基点、95基点、64基点。
2月以来,央行使用多种量价工具释放流动性和降低融资成本。4月20日,全国银行间同业拆借中心发布最新一期LPR数据,1年期LPR报3.85%,较上月下调20基点;5年期以上LPR报4.65%,较上月下调10基点,创单月最大降幅。
“这充分体现了复工复产过程中政策降低实体经济成本的导向,对改善二季度贷款市场环境有积极作用。”易居研究院智库中心研究总监严跃进说。
广东省住房政策研究中心首席研究员李宇嘉表示:“实际上,房企很多债券都在银行间市场发行,因此银行间市场利率下降,对于房地产企业融资是有益的。”
二季度偿债压力可控
“目前总体来看,二季度房企偿债压力总体可控。”孙杨说,“部分优质房企在1、2月份大量发行美元债,已足够偿还其3月甚至4月的到期债务。3月虽受疫情影响海外发债进入停滞状态,但由于国内3月融资环境已较为宽松,部分房企大量发行人民币债,对于到期偿债压力也有所缓解。”
从未来偿债及增加房企现金流储备的角度考虑,孙杨指出,房企应抓住当前境内资金相对充裕、政策相对缓和的时机尽量多发债。部分资产较优的房企还可通过优质的底层资产申请ABS获得资金。通过ABS或抵押性的融资也可增加房企的信用评级。“但最重要的还是要加大房企的销售力度和现金转化。”
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