两融新规正在改变着两融业务生态。
证监会下发《证券公司融资融券业务管理办法》(下称《管理办法》)后，上交所随后公布的《上海证券交易所融资融券交易细则》中也对担保物进行了调整，不动产资产也被纳入可供追加的担保物范围。
“当客户维持担保比例低于130%时，会员应当通知客户在约定的期限内追加担保物，客户经会员认可后，可以提交除可充抵保证金证券外的其他证券、不动产、股权等资产。”《细则》中称。
这一规定也意味着，投资者可在追保环节通过质押房产、汽车、场外股权等资产进行两融业务的续做。分析人士认为，该规定有望提高两融客户开展融资交易的延展性。
此举一度也被市场视为监管层对更大规模融资盘被强平而可能引发的市场风险的缓释措施。
担保品扩容短期或难实现
“这使一些两融客户可以在缺乏现金的情况下利用其他资产来续作。”北京一家中型券商非银金融研究员认为，“监管层这样安排很可能是为了防止两融出现大范围的平仓引发连环反应。”
但据21世纪经济报道记者不完全调查了解，目前暂无券商有增加担保品种类的计划，其原因之一在于券商在对待场外证券和房产、汽车等固定资产的风险定价方式、资产处置机制上并不成熟。
“券商把券变现的渠道是很快的，如果做留存还能给客户融券卖空，但房产、汽车、股权一类的资产，缺乏流动性，无法及时变现，处置起来也需要额外的成本。”一位接近北京地区某汇金系大型券商人士彭文(化名)表示，“而且真正拿这些资产做续保的客户肯定也是少部分，所以为这个业务单独开辟业务条线意义也不大。”
此外，在市场快速下跌过程中，和对应的场内证券下跌速度相比，场外资产相对较慢的评估周期较慢，其在实际追保过程中亦存在执行难度。
“现在这类资产是用于追保，但没有追保的期限可能不会等那么久，可能资产评估没做完，客户的仓位已经爆了，所以这个政策短期内还难以变成现实。”彭文坦言，“不过非融资融券标的股能够作为担保品还是有用的，因为这类资产成为担保品并实现变现几乎和两融股票一样。”
