[摘要] 6月2日，富力公告称，已重启A股发行计划，并聘请中介机构开展相关工作。
自2007年高调宣布回归A股以来，历时八年备战N次却总是踩错“政策”节奏，富力地产（02777.hk，以下简称“富力” ）如今仍奔跑在冲刺A股的百米路上。这一回，他能顺利抵达终点吗？
6月2日，富力公告称，已重启A股发行计划，并聘请中介机构开展相关工作。公司将于短期内就此事召开临时股东大会，但建议A股发行未必一定会实现。
“从公告来看，富力内部应该已经讨论沟通过，可能相关事项已经有了眉目，但是最终能否成功还有很多不确定因素。”在时代周报记者采访的多位业内人士看来，富力目前回归A股最大的难点，或许在于其过高的负债水平，包括永续债这些债务问题是否能够通过相关部门的审查，这将决定富力回归A股之路能否顺畅。
事实上，缓解高杠杆资金压力，或许正是富力此时回归A股的主要目的。富力2014年报显示，由于毛利率下滑以及永续债付息，公司核心净利率从16%下滑五个百分点至11%，并且自2005年上市十年来首次宣布不派息。2014年，富力年利息费用58.01亿元，而当地公司所有人应占盈利仅为52.21亿元。
时代周报记者欲向富力了解本次重启回归A股的思路和进展，但截至发稿，未收到对方回复。富力董事长助理陈志濠在此前接受媒体采访时，仅表示后续进展以公告为准。
八年五度闯关A股
为何选择此时重启回归A股，陈志濠未作详细回应，仅提到“政策”两字。
“‘政策’二字，既可以理解为宏观经济政策，也可以是公司层面政策，从这两方面看，富力都有动机去谋求A股上市地位，”上海易居房地产研究院研究总监严跃进对时代周报记者表示，通过回归A股市场，寻求融资渠道，改善紧张的财务状况，这应该是富力最直接的目的。
国泰君安分析师刘斐凡表示，今年A股针对房企的融资政策明显放松后，定增等案例呈井喷之势，A股融资输血功能已大大恢复。
克而瑞统计数据显示，截至5月15日，今年已有24家A股房企宣布1166亿元定增计划，已是去年全年的2.43倍，呈爆发式增长态势。
刘斐凡指出，从目前A股和H股地产板块估值来看，一般一线房企H股比A股估值要高，而二线房企则是A股比H股估值高，像富力这样的二线房企在H股的估值是8-10倍PE，而在A则是16-20倍，回归A股有利于公司估值抬升。
从模式上看，H股回归A股可以选择直接到A股市场公开发行新股，而在A股市场已经拥有控股公司的H股则可以选择通过借壳的方式实现A+H。但A+H股模式并不能任意搭建，须获得证监会发审委批准。
回溯历史，刚刚上市两年的富力于2007年4月首次提出配售发行A股，但世事难料，2008年国内IPO全面停闸，富力回归A股计划被迫“束之高阁”，并在2009年及2010年先后两次计划延期。
2012年证监会正式公开了发行股票的审核工作流程，披露的在审企业名单中，富力排队申请在上交所上市，但一年后，希望再次化为泡影。2013年5月，证监会披露的269家终止审查企业名单中富力赫然在列。不断受挫之下，富力董事长李思廉于2013年8月表态“回A股暂时没有计划”。
然而，在冲刺A股路上“屡战屡败”的富力地产并不气馁。在当前牛市冲天、地产融资开闸、股票发行注册制改革落地预期的情况下，富力地产再度冲刺A股。
“但内房股要回归A股并不容易。”地产金融资深评论员黄立冲对时代周报记者指出，富力地产、首创置业等少数注册地在内地的H股，这类公司要回归A股不存在技术难度，但至今没有成功案例，最终能否成功还有很多不确定因素。
