[摘要] 一年多来，已有多家龙头房企宣布要将旗下物业公司分拆上市，如万科、碧桂园等都把掘金物业服务的战略提上日程。
值得关注的是，以“互联网+”为核心的社区O2O概念在房企分拆物管时分外流行。物业公司最令资本市场期待的并非是服务本身，而是其通过增值服务获取利润的能力。尽管目前几乎所有独立上市的物业服务公司均以社区O2O作为卖点，但尚未有一家能让增值服务成为主要利润来源，上市最早的彩生活，其增值服务收入占公司总收入的15%左右，中海物业的占比更低至4.7%，考虑到社区O2O仅仅是增值服务中的一环，实际占比更低。
眼下，物管公司如何实现资本化，其社区O2O盈利如何持续，仍然是每一家大牌房企分拆物管时必须面对的问题。易居智库研究总监严跃进就认为，物业管理背后的盈利机制尚未完全建立，上市后投资者是否认同具有不确定性，“未来前景如何，要看物业管理盈利模式的创新”。
个案
彩生活：国内最大社区运营服务商
彩生活蝉联中国最大的社区服务运营商，规模优势在行业中进一步扩大。
2015年1-10月，彩生活在深圳（楼盘）、上海（楼盘）、浙江、江苏、安徽、浙江、湖北等多个省市，通过并购或者全委方式共新增拓展物业面积超过9600万平方米，其中包括收购开元国际物业等多家区域性大型物业管理企业。
截至10月31日，彩生活管理服务的住宅社区物业规模达到3.04亿平方米，已经全面覆盖中国五大经济圈的147个主流城市。按照计划，到2020年，彩生活服务的社区物业面积将超过10亿平方米，服务人口规模超过4000万人。
掌舵手潘军指出，彩生活母公司花样年已全面完成基于未来移动互联网、客户大数据时代的“社区+”战略布局，这与刚刚公布的发展双创经济、互联网+、分享经济、大数据等“十三五”国家战略高度契合，公司一系列颇具前瞻性的战略规划和业务布局将迎来巨大的政策红利，花样年将跨入一个快速发展的五年新经济周期。
中海：房企物业分拆上市样本
10月23日，中海物业以介绍形式在港交所挂牌上市，这是继2014年6月花样年分拆彩生活以来，第二家分拆物管平台在港上市的房企。
截至2014年底，中海实现物业管理收入20.1亿港元，其中香港及澳门（楼盘）地区2.3亿港元，内地17.8亿港元，同比增长13.6%。在管面积逾5000万平方米，同比增加25%。
中海物业目前的主要营收结构包括物业管理服务与增值服务两大类。截至今年5月底，中海物业收入的9.32亿港元中，整个物业管理服务收入占比达95.3%，这其中贡献最大的是包干制物业管理服务，收入超过8亿港元，占比约86%。
未来如何做大？从中海物业目前的业务版图来看，其盈利模式与万科物业类似，专注于物业资产管理服务，因此，其未来的营收增长点将主要来源于规模扩张。中海物业在上市文件中也明确表示，将继续增加在现有及新市场内物业管理总建筑面积及数目，从而扩展业务。(作者：赛亚)
